ডিসকাউন্ট রেট

ডিসকাউন্ট রেট কি? What Is the Discount Rate?

ডিসকাউন্ট রেট বা ছাড়ের হার হল একটি রিটার্নের হার যা একটি বিনিয়োগের বর্তমান মূল্য গণনা করার সময় ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহকে ছাড় দিতে ব্যবহৃত হয়।

একটি ডিসকাউন্ট রেট ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহে প্রয়োগ করা হয় কারণ ভবিষ্যতে অর্জিত অর্থ আজকের অর্জিত অর্থের চেয়ে কম মূল্যবান।

এটি এই নীতির উপর ভিত্তি করে যে অর্থকে সময়ের সাথে আরও বেশি অর্থ উপার্জন করা উচিত – এই ধারণাটি “টাকার সময়ের মূল্য” নামে পরিচিত।

ডিসকাউন্ট রেট কখন ব্যবহার করা হয়? When Is the Discount Rate Used?

একটি কোম্পানির ওয়েটেড এভারেজ কস্ট অফ ক্যাপিটাল (WACC) গণনা করার সময় ডিসকাউন্ট রেট প্রায়ই ব্যবহার করা হয়।

“রিটার্নের প্রয়োজনীয় হার” বা “হার্ডল রেট” হিসাবেও ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহৃত হয় যা কোম্পানি এবং বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগের উপর রিটার্ন হিসাবে আশা করে।

কোম্পানির বিভিন্ন ডিসকাউন্ট রেট থাকবে কারণ তাদের বিনিয়োগ কোম্পানির জন্য কী রিটার্ন দেবে তার জন্য তাদের আলাদা প্রত্যাশা থাকবে।

সাধারণভাবে, নতুন ক্রমবর্ধমান কোম্পানির অভ্যন্তরীণ রিটার্নের উচ্চ হার থাকবে এবং তাই ভবিষ্যতে নগদ প্রবাহকে ছাড় দেওয়ার সময় উচ্চ ডিসকাউন্ট হার ব্যবহার করবে।

ডিসকাউন্ট রেট ফর্মুলা

ডিসকাউন্ট রেটের উদ্দেশ্য Discount Rate Purpose

একটি কোম্পানির ডিসকাউন্ট রেট একটি বিনিয়োগের নেট বর্তমান মূল্য গণনা করতে ব্যবহৃত হয়। একটি বিনিয়োগের নেট বর্তমান মূল্য (বা NPV) হল ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের মূল্য যা আজকের মূল্য।

যদি একটি বিনিয়োগের নেট বর্তমান মান একটি ধনাত্মক সংখ্যা হয়, তাহলে এটি একটি বুদ্ধিমান বিনিয়োগ হিসাবে বিবেচিত হয় কারণ রিটার্নগুলি বিনিয়োগকারী বা কোম্পানির রিটার্নের প্রয়োজনীয় হারের চেয়ে বেশি থাকে, যার আরেকটি নাম “ডিসকাউন্ট রেট”।

ডিসকাউন্ট রেট উদাহরণ (Discount Rate Example)

মনে করুন আপনি একটি নতুন মেশিনে ৫,০০০ টাকা বিনিয়োগ করার কথা বিবেচনা করছেন, যা ৫ বছরের জীবনকালের জন্য বছরে ১,২০০ টাকা হারে মোট ৬,০০০ টাকা আয় তৈরি করবে।

ডিসকাউন্ট রেটকে ফ্যাক্টর না করে, মনে হচ্ছে আপনার বিনিয়োগ লাভজনক, যেহেতু ৬,০০০ টাকা ৫,০০০ টাকার চেয়ে বেশি। যাইহোক, যখন আপনি ভবিষ্যত নগদ প্রবাহে ১০% ডিসকাউন্ট রেট প্রয়োগ করবেন, তখন ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য মাত্র হবে ৪,৫৪৮.৯৪ টাকা।

আপনার মূল বিনিয়োগ ৫,০০০ টাকা বিয়োগ করার পর বিনিয়োগের নেট বর্তমান মূল্য হবে – ৪৫১.০৬ টাকা। যেহেতু ডিসকাউন্ট রেট ফ্যাক্টর করার পরে আপনার বিনিয়োগ আপনাকে ক্ষতির দিকে নিয়ে যাবে, তাই আপনি আরও ভাল বিনিয়োগের সন্ধান করবেন।

ডিসকাউন্ট রেটের প্রকারভেদ (Discount Rate Types)

একটি বিনিয়োগের ভবিষ্যত মূল্য কোম্পানির জন্য কোন কিছুর পরিমাণ নয়। বিনিয়োগের ভবিষ্যত মূল্য আজকের মূল্যের ভিত্তিতে বিনিয়োগের উপযোগিতা বিচার করতে পারে। তাই ডিসকাউন্ট রেট যেকোনো প্রকল্প বা বিনিয়োগের বর্তমান মূল্য গণনা করতে কাজে আসে।

কোম্পানীগুলি বিভিন্ন ডিসকাইন্ট হার জন্য পছন্দ করে। উদাহরণস্বরূপ, কেউ কেউ জড়িত ঝুঁকির উপর নির্ভর করে বিনিয়োগ থেকে যে রিটার্ন পেতে চান তা ব্যবহার করে, অন্যরা তাদের মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ (weighted average cost of capital – WACC) ডিসকাউন্ট হার হিসাবে ব্যবহার করে।

অতএব, প্রকৃতি এবং উদ্দেশ্যের উপর ভিত্তি করে বিনিয়োগের ক্ষেত্রে বিভিন্ন ধরণের ডিসকাইন্ট হার প্রযোজ্য।

1. WACC: এটি একটি প্রয়োজনীয় হার যা একটি কোম্পানির বিনিয়োগকারীরা মূলধনের বিনিময়ে আশা করে। এটি একটি কোম্পানির ইক্যুইটি মূল্য গণনা করার কাজে আসে।
2. ইক্যুইটির খরচ: এটি হল রিটার্নের হার যা একটি কোম্পানি তার ইক্যুইটি শেয়ারহোল্ডারদের প্রদান করে। এটি একটি কোম্পানির ইক্যুইটি মূল্য গণনা করতে ব্যবহৃত হয়।
3. ঋণের খরচ: এটি একটি সুদের হার যা একটি কোম্পানি তার বন্ডহোল্ডারদের প্রদান করে। স্থির আয়ের সম্পদের মূল্যায়নে এটি ব্যবহার হয়।
4. হার্ডল রেট: এটি একটি প্রকল্পে বিনিয়োগের জন্য সর্বনিম্ন গ্রহণযোগ্য রিটার্ন হার। এটি অভ্যন্তরীণ কর্পোরেট প্রকল্পগুলিতে বিনিয়োগের মূল্যায়ন করে।
5. ঝুঁকিমুক্ত হার: এটি কোনো সংশ্লিষ্ট ঝুঁকি ছাড়াই কোনো বিনিয়োগে রিটার্নের হার। এটি অর্থের সময় মূল্য নির্ধারণ করতে সহায়তা করে।

ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহারের জন্য সূত্র (Formula for use of Discount Rate)

NPV গণনা করতে, এইভাবে ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহার করা হয়:

নেট বর্তমান মান (NPV) = F / (1+r)ⁿ

এখানে,

• F = বছরের প্রত্যাশিত নগদ প্রবাহ (projected cash flow of the year)
• R = ছাড়ের হার (discount rate)
• n = ভবিষ্যতে নগদ প্রবাহের বছরের সংখ্যা (number of years of cash flow in future)

গণনা এবং উদাহরণ (Calculation & Examples)

ধরুন একটি কোম্পানি ৩,০০০ টাকার একটি প্রাথমিক বিনিয়োগ করে, যা ৫ বছরের জন্য প্রতি বছর ১০০০ টাকার নগদ প্রবাহ লাভ করতে পারে। এই ক্ষেত্রে, ভবিষ্যতে মোট নগদ প্রবাহ হবে ৫,০০০ টাকা।  যদি ছাড়ের হার ১০% হয়, তাহলে বর্তমান মান গণনাগুলি নিম্নরূপ:

গণনা উদাহরণ

মোট বর্তমান মান (Total present value) = ১ বছরের present value + ২ বছরের present value  + ৩ বছরের present value + ৪ বছরের present value + বছরের present value

= ৯০৯+৮২৬+৭৫১+৬৮৩ + ৬২১

= ৩৭৯১ টাকা ।

এই বিনিয়োগ করা লাভজনক কি না তা নির্ধারণ করতে বর্তমান মূল্যের যোগফল থেকে প্রাথমিক বিনিয়োগ বিয়োগ করতে হবে।

NPV = মোট বর্তমান মূল্য – প্রাথমিক বিনিয়োগ = ৩৭৯১ টাকা – ৩০০০ টাকা  = ৭৯১ টাকা।

এনপিভি মান ইতিবাচক হওয়ায় বিনিয়োগ ফলপ্রসূ।

ডিসকাউন্ট রেট এর সমস্যা

যদিও ডিসকাউন্ট রেট বিনিয়োগকারীদের একটি প্রকল্পের NPV খুঁজে বের করতে এবং বড় বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করে, তবে কিছু সমস্যা রয়েছে যা ব্যবহারকারীদের খেয়াল রাখতে হবে:

• যেহেতু ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহ আনুমিত ও অনিশ্চিত, তাই ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহার করে সর্বোত্তমভাবে NPV গণনা করা হলেও তা বাস্তবে কাজ করতে পারে বা নাও করতে পারে।
• সুদের হার, বাজারের অবস্থা এবং অন্যান্য কারণগুলি ক্রমাগত পরিবর্তিত হয়, কিন্তু ডিসকাউন্ট রেট সারা বছর ধরে একই থাকে।
• যদি NPV গণনা ভালভাবে কাজ করে, তাহলে এটি কোম্পানি বা শেয়ারহোল্ডার বা বিনিয়োগকারীর সুনাম বাড়ায়। অন্যদিকে, অনুমানগুলি ব্যর্থ হলে খ্যাতি অত্যন্ত বাধাগ্রস্ত হয়।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর কি? (What is a Discount Factor?)

আর্থিক মডেলিংয়ে “ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর” শব্দটি সাধারণত ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের মানগুলির বর্তমান মান গণনা করতে ব্যবহৃত হয়। এটি একটি ওয়েটিং ফ্যাক্টর (অথবা একটি দশমিক সংখ্যা) যা ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহ দ্বারা গুণিত হয় যাতে এটি বর্তমান মান থেকে ছাড় পায়।

সহজ কথায়, অর্থের সময় মূল্য গণনা করার সময় এটি একটি রূপান্তর ফ্যাক্টর (conversion factor)।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টরটি সাধারণত ব্যবহৃত হয় যখন প্রতিটি সময়কাল বা বছরের ভবিষ্যত নগদ প্রবাহের বর্তমান মান গণনা করার জন্য ডিসিএফ বিশ্লেষণ (DCF analysis) ব্যবহার করে মূল্যায়ন করা হয়।

এটি নেট বর্তমান মান (NPV) গণনা করতেও ব্যবহৃত হয় যা একটি বিনিয়োগের নেট ভবিষ্যতের মূল্য নির্ধারণ করতে ব্যবহার করা যেতে পারে।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টরটি স্বল্পমেয়াদী অর্থের বাজার, পেনশন এবং বীমা কোম্পানিতে বিনিয়োগ এবং ভবিষ্যতের বিনিয়োগের মূল্য পেতেও ব্যবহার হয়।

আর্থিক মডেলিং-এ একবার আমরা অনুমানকৃত বছর বা আগামী বছরগুলির জন্য অবাস্তব নগদ প্রবাহ প্রাপ্ত হওয়ার পরে, বিনিয়োগটি লাভজনক কি না এবং সেই কোম্পানির মূল্য কত তা মূল্যায়ন করার জন্য আমাদের নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য গণনা করতে হবে। ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর ব্যবহার করার সুবিধা হল যে এটি আর্থিক মডেলিংকে আরও সঠিক করে তোলে।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টরের বৈশিষ্ট্য

একটি ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর হল একটি ওয়েটিং ফ্যাক্টর যা ভবিষ্যত মানকে বর্তমানে রূপান্তর করতে সাহায্য করে

•  ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টরটি এমন একটি সূত্রের মাধ্যমে গণনা করা হয় যাতে ডিসকাউন্ট রেট (%) এবং বছর বা পিরিয়ড নম্বর থাকে (উদাহরণস্বরূপ বছর ১ থেকে ১০)
• ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টরের দশমিক মান সময়ের সাথে সাথে তৈরি হওয়া চক্রবৃদ্ধির প্রভাবের কারণে ছোট হয়ে যায়।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর সূত্র (Discount Factor Formula)

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর সূত্র

এক্সেলে আর্থিক মডেলিং করার সময় বিশ্লেষকরা ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর ব্যবহার করেন। এটি গণনা করার সূত্রটি নীচে বর্ণিত হয়েছে:

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর = ১/১(১*(১ + ডিসকাউন্ট রেট) ^ বছর বা সময়কাল সংখ্যা)

যদি আমাদেরকে ডিসকাউন্ট রেট (%) দেওয়া হয় তাহলে আমরা প্রতিটি সময়ের জন্য ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর গণনা করতে একটি এক্সেল স্প্রেডশীটে পূর্বোক্ত সূত্রটি ব্যবহার করতে পারি।

একবার আমরা প্রতিটি পিরিয়ডের জন্য ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর পেয়ে গেলে, আমরা প্রতি পিরিয়ডের জন্য ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ পেতে প্রতিটি পিরিয়ডের জন্য ছাড়হীন নগদ প্রবাহের সাথে একই সময়ের ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর গুণ করতে পারি।

তারপরে, আমরা নগদ প্রবাহের মোট নেট বর্তমান মান (NPV) অর্জন করি – যা প্রতিটি সময়ের জন্য স্বতন্ত্র ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ যোগ করে গণনা করা যেতে পারে। আমরা এক্সেলে NPA সূত্র ব্যবহার করেও এটি করতে পারি।

মনে রাখার একটি মূল বিষয় হল যে কোনো নির্দিষ্ট সময়ের (বা বছরের) স্বতন্ত্র নগদ প্রবাহের বর্তমান মান পৌঁছাতে বা পেতে, আমরা সেই সময়ের ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর দিয়ে সেই সময়ের অবাস্তব নগদ প্রবাহকে গুণ করি।

ডিসকাউন্ট হারের পছন্দ (%) ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর মানকে ব্যাপকভাবে প্রভাবিত করে।  ডিসকাউন্ট রেট হল রিটার্নের হার যা একটি প্রকল্পকে বিনিয়োগকারীর কাছে গ্রহণযোগ্য হতে উপার্জন করতে হবে। একটি ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর ব্যবহার করে বিশ্লেষক প্রতিটি পিরিয়ডে দিনের সংখ্যা নির্দিষ্ট করতে সক্ষম করে।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর সূত্রটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি এক্সেলে আর্থিক মডেলিং পরিচালনা করার সময় DCF বিশ্লেষণ যাচাই করা এবং নেট বর্তমান মূল্যে (NPV) আরও স্পষ্টতা অর্জন করা সহজ করে তোলে। সূত্রটি বিশ্লেষকদের প্রতিটি সময়ের জন্য আরও স্পষ্টভাবে চক্রবৃদ্ধির প্রভাব দেখতে সক্ষম করে।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর উদাহরণ

নীচে একটি উদাহরণ দেওয়া হল, যেখানে আমরা প্রথমে প্রতি বছরের জন্য একটি ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর গণনা করি (পিরিয়ড ১ থেকে ৫) এবং তারপরে সেই বছরে ছাড়বিহীন নগদ প্রবাহের মান দিয়ে এটিকে গুণ করে তার বর্তমান মূল্যে ফিরিয়ে আনি ।

আপনি লক্ষ্য করবেন যে ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টরের দশমিক মান ছোট হয়ে যায়, যেহেতু আমরা এখানে ১ থেকে ৫ বছর পর্যন্ত যাচ্ছি। এটি সময়ের সাথে সাথে তৈরি হওয়া চক্রবৃদ্ধির প্রভাবের কারণে ছোট হয়।

ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর উদাহরণ

অনুমান করা যাক যে প্রতি বছর একটি কোম্পানি ১৫০০০০ টাকা ছাড়হীন নগদ প্রবাহ তৈরি করে এবং ডিসকাউন্ট রেট ৮%।

আমাদের প্রতিটি বছরের জন্য এই নগদ প্রবাহের বর্তমান মান গণনা করতে হবে এবং তারপরে নগদ প্রবাহের নেট বর্তমান মান পেতে তাদের সমষ্টি করতে হবে।

প্রতি বছরের জন্য আমাদের আলাদা ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর ব্যবহার করতে হবে।

প্রতি বছরে আমরা ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর সূত্র ব্যবহার করি এবং ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টরের মান পাই (যেমন, ৫ম বছরে পাই ০.৬৮১) পাই।

এখন, প্রতি বছর  যদি  ছাড়বিহীন নগদ প্রবাহ হয় ১৫০,০০০ টাকা, তাহলে এই নগদ প্রবাহের বর্তমান মান পেতে আমরা এটিকে সংশ্লিষ্ঠ বছরের ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর দ্বারা গুণ করে ওই বছরের ডিসকাউন্ট করা নগদ প্রবাহ পাব।  যেমন, ৫ম বছরে ডিসকাউন্ট করা নগদ প্রবাহ পাই ১৫০,০০০* ০.৬৮১ = ১০২০৮৭.৪৮ টাকা। (বছরের সংখ্যা কম বেশি হতে পারে। বিনিয়োগ থেকে যত বছর আয় উপার্জিত হবে তত বছরের হিসাব একইভাবে করা যাবে।)

তারপরে, আমরা ১ থেকে ৫ সাল পর্যন্ত সমস্ত স্বতন্ত্র ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ যোগ করে মোট NPV ৫৯৮৯০৬.৫১ টাকা নির্ণয় করলাম।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্ন (FAQs)

ডিসকাউন্ট হার কি?

ডিসকাউন্ট রেট বলতে সুদের হার বোঝায় যা ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহকে তাদের বর্তমান মান গণনা করতে ছাড় দিতে ব্যবহৃত হয়। অন্য কথায়, এটি বিনিয়োগকারীদের তার কার্যকারিতা নির্ধারণ করতে একটি বিনিয়োগের নেট বর্তমান মূল্য গণনা করতে দেয়। এটি প্রায়শই রিটার্নের প্রত্যাশিত হার, মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ (WACC), বা বাধা হার হিসাবে পরিচিত।

ডিসকাউন্ট হারের ধরন কি কি?

একটি বিনিয়োগের নেট বর্তমান মূল্য (NPV) গণনা করতে ব্যবহৃত বিভিন্ন ধরনের ছাড়ের হার নিম্নরূপ:

• মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ (Weighted Average Cost of Capital – WACC)
• ইকুইটি খরচ (Cost of Equity)
• ঋণের খরচ (Cost of Debt)
• বাধা হার (Hurdle Rate)
• ঝুঁকি মুক্ত হার (Risk-free Rate)

এনপিভি এবং ডিসকাউন্ট রেট কীভাবে সম্পর্কিত?

নেট বর্তমান মান (NPV) গণনা করার জন্য ডিসকাউন্ট রেট ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহে প্রয়োগ করা হয়। NPV নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য এবং একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে নগদ বহির্গমনের বর্তমান মূল্যের মধ্যে পার্থক্য চিহ্নিত করে৷

ডিসকাউন্ট রেট কখন ব্যবহার করা হয়?

একটি কোম্পানির ওয়েটেড এভারেজ কস্ট অফ ক্যাপিটাল (WACC) গণনা করার সময় ডিসকাউন্ট রেট প্রায়ই ব্যবহার করা হয়। “রিটার্নের প্রয়োজনীয় হার” বা “হার্ডল রেট” হিসাবেও ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহৃত হয় যা কোম্পানি এবং বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগের উপর রিটার্ন হিসাবে আশা করে।

কোম্পানির বিভিন্ন ডিসকাউন্ট রেট থাকবে কারণ তাদের বিনিয়োগ কোম্পানির জন্য কী রিটার্ন দেবে তার জন্য তাদের আলাদা প্রত্যাশা থাকবে। সাধারণভাবে, নতুন ক্রমবর্ধমান কোম্পানির অভ্যন্তরীণ রিটার্নের উচ্চ হার থাকবে এবং তাই ভবিষ্যতে নগদ প্রবাহকে ছাড় দেওয়ার সময় উচ্চ ডিসকাউন্ট হার ব্যবহার করবে।

একই ডিসকাউন্ট রেট কি সর্বদা প্রযোজ্য?

কোম্পানির বিভিন্ন ডিসকাউন্ট রেট থাকবে কারণ আলাদা বিনিয়োগের রিটার্নের জন্য তাদের আলাদা আলাদা প্রত্যাশা থাকবে।

ডিসকাউন্ট রেট কেন গুরুত্বপূর্ণ?

ডিসকাউন্ট রেট এই নীতির উপর ভিত্তি করে যে অর্থকে সময়ের সাথে আরও বেশি অর্থ উপার্জন করা উচিত। এই ধারণাটি “টাকার সময়ের মূল্য” নামে পরিচিত।

ডিসকাউন্ট রেট এর উদ্দেশ্য কি?

একটি কোম্পানির ডিসকাউন্ট রেট একটি বিনিয়োগের নেট বর্তমান মূল্য গণনা করতে ব্যবহৃত হয়। একটি বিনিয়োগের নেট বর্তমান মূল্য (বা NPV) হল ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের মূল্য যা আজকের সমতুল্য।